内蒙古率先宣告，退出债务高风险省份

　　来源：南方周末

　　内蒙古呼和浩特。视觉中国/图

　　“要巩固退出地方债务重点省份成果，指导盟市旗县因地制宜统筹做好化债工作。”2025年7月25日，内蒙古人大官网发布《内蒙古自治区人民代表大会常务委员会关于批准2024年自治区本级财政决算的决议》中写道。

　　这意味着，内蒙古已经退出债务重点省份，也就是债务高风险地区。这是公开资料中，第一个宣布退出的地区。

　　根据联合咨信研报，债务高风险地区涵盖12个重点省份：天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海和宁夏。

　　除内蒙古外，宁夏此前也表示符合退出债务高风险地区的条件。

　　据《证券时报》报道，3月6日，全国人大代表、宁夏财政厅厅长孙志发言时表示，“对照国家标准，宁夏已符合退出债务高风险省份的条件。”前期宁夏已向国务院提出申请，请财政部、国家金融监督管理总局等部委给予支持。

　　不过目前，并未有公开资料介绍，宁夏是否已经退出债务高风险地区。

　　3月，国务院政府工作报告中介绍，将动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间。

　　中国财政科学院金融研究中心主任赵全厚曾向南方周末记者介绍，退出债务高风险地区，可能会带来几方面的影响：其一，有利于增强当地政府信用，推动流动性宽裕和区域资本形成；其二，有利于提高区域内项目决策的自主性；其三，未来地方债券分配额度可能有所提升。

给政府投资项目踩刹车

　　2023年7月24日召开的中共中央政治局会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施“一揽子化债方案”。

　　同年底，国务院办公厅下发文件，要求债务重点省份清理和规范政府投资项目。

　　具体怎么做？

　　2024年6月，吉林省白城市政府官网公布的市发改委一份批复写道，根据国务院办公厅印发的《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》，严控新建政府投资项目，严格清理规范在建政府投资项目。项目总投资完成率超过30%但未超过50%的，应当缓建、停建。

　　2024年10月，云南省文山市住建局在回复人大会议建议时写道，云南省属债务重点省份，根据前述管理办法，在地方债务风险降低至中低水平之前，要严控新建除供水、排水、燃气、供热以外的政府投资项目。

　　针对重点省份的政府投资项目，将根据项目不同的完成率，视情况缓建或停建。

　　重庆大足区政府在2024年政府工作报告中写道，“部分政府投资项目因化债工作要求停建缓建。”

　　换言之，纳入债务重点省份后，当地项目投资会受到较大影响。

　　根据内蒙古自治区国民经济和社会发展公报，2023年全区固定资产投资增速为19.8%，2024年下滑至13.6%。

　　另一方面，进入债务高风险地区名单，也会获得一定程度上的“兜底”保障。这些地区获得了较多化债资源及政策倾斜，起码保证了部分债务的平稳接续。

　　根据中证鹏元评级研报，2023年10月初，各地开始重启发行特殊再融资债券，用于化解地方债，截至当年底，发行规模为1.39万亿元。

　　发行规模过千亿元的地区，分别是贵州、天津、云南、湖南、内蒙古、辽宁。除湖南外，均属债务重点省份。

　　为了获得更多的化债资源，部分债务负担较重的地级市，也希望被纳入债务高风险地区。

　　一位北方某地级市财政局官员告诉南方周末记者，2024年，当地主动申请纳入债务高风险地区，并最终获批。

　　此后，银行贷款接续情况较好，几乎没有出现对城投平台断贷、抽贷的情况。

关键是做好债务接续

　　与部分债务大省相比，内蒙古债务总量较低。

　　企业预警通数据显示，截至2024年底，内蒙古自治区政府债务1.2万亿元，排名第21位，城投平台有息债务规模1669亿元，排名全国第27位。

　　2025年2月，中诚信研报介绍，退出债务高风险地区条件包括隐性债务率、退出融资平台数量、金融债务率等方面。

　　对内蒙古来说，其化债资金主要包括再融资债券、自有财政资金等。

　　内蒙古2024年预算执行情况报告中写道，争取再融资债券1717 亿元，置换存量隐性债务，大大减轻基层化债压力。其中，2024年发行572亿元，全部置换后，每年可节省利息30.9亿元。

　　“自治区化债工作取得突破性进展，有望率先退出高风险省份。”该预算执行情况报告中写道，化债工作得到财政部高度认可和肯定，作为唯一介绍化债经验的省份，内蒙古在全国财政工作会议上进行了交流发言。

　　2024年内蒙古自治区政府工作报告显示，2024年，拿出120.6亿元支持基层化债，兜牢基层“三保”（保民生、保工资、保运转）底线，地方政府融资平台压降66.5%，8个旗县隐性债务清零，有望实现全区债务风险降级。

　　退出债务高风险地区，意味着能打开新的投资空间，刺激经济发展。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒告诉南方周末记者，在严控隐性债务的前提下，对退出债务高风险省份的限制会逐步减少，包括新建和在建投资项目，优先审批公益性较强、收益预期较好的项目，发挥政府投资撬动社会投资，扩大有效需求的作用。

　　一位从事城投债工作的受访者向南方周末记者介绍，退出债务高风险地区后，要做好准备工作，关键是保证债务接续。

　　也就是说，在化债政策减少的情况下，地方能否确保融资能力的稳定性，防止各类债务出现逾期或违约情况，从而真正防范化解地方债务风险。

　　前述内蒙古2024年自治区本级财政决算中介绍，当地财政收入持续增长压力较大，部分地区债务率仍然较高、化债任务较重。此外，财政暂付款总体规模较大，控增消存难度大，存在形成隐性债务的风险。

　　在罗志恒看来，要做好退出重点债务高风险地区后的政策衔接工作，逐步以市县为单位，制定化债政策。

　　他表示，未来以市县为单位制定和执行化债政策，要更加注重精细化管理和差异化施策。严控新增政府投资项目的区域范围，将以省级行政区为单位，调整为以市县为单位，避免误伤部分市县的政府投资项目。

　　南方周末记者 吴超

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