美联储本周鹰派降息或成定局，内部“大乱斗”副本将开启

来源：金十数据

在经历了关于美联储今年是否会第三次降息的惊慌之后，市场目前的共识是，美联储本周将进行25个基点的降息，即使这可能是一个存在分歧的决定。

“这是一个艰难的决定，”普林斯顿大学经济学教授、美联储前副主席Alan Blinder表示。“但我认为他们降息的可能性大于不降息……如果是‘鹰派降息’，我也不会感到惊讶。”

也就是说，本周的降息可能会伴随着对市场的警告，即不要指望美联储会在随后的会议上连续降息。Blinder表示，鉴于委员会内部现存的分歧，他认为利率决定可能会招致双方的反对意见。

Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley也认为美联储将降息，他预测美联储主席鲍威尔将以与上次新闻发布会相同的方式来阐述降息：强调对进一步降息的不同意见，并警告不要假设美联储会继续降息。

在本周会议之前，几位美联储官员提出，鉴于对通胀的担忧，降息的必要性并不强烈，通胀率仍比美联储2%的目标高出一个百分点。其中包括波士顿联储主席柯林斯和堪萨斯城联储主席施密德。

芝加哥联储主席古尔斯比也以通胀为由，对“前置”过多的降息表示犹豫。另一方面，纽约联储主席威廉姆斯几周前强烈暗示，他可能会支持降息。

“我认为联邦基金利率的目标区间在短期内仍有进一步调整的空间，以使政策立场更接近中性区间，”威廉姆斯在11月21日表示。

对一些美联储观察人士来说，仅这番言论就改变了降息的几率。

“副主席通常不会在演讲中发出如此强烈的信号，除非他得到了美联储主席的背书，”克利夫兰联储前主席梅斯特表示。“所以我的观点是，他们将在12月继续进行另一次25个基点的降息。”

虽然梅斯特表示她认为美联储降息未必是错误的，但她目前不会支持降息，而是希望看到明年年初经济的表现，然后在需要时进行修正。

“除了9月份的利率预测中包含降息这一事实外，我真的看不出这次有令人信服的降息理由，”她说。“我认为这更多是为了迅速行动，而不是基于良好的经济理由。”

Blinder警告称，如果美联储本周再次降息，政策制定者可能会面临使通胀更难下降的风险。“问题是我们现在是否已经到了那个地步，”他说。“我认为我们可能已经是了。”

现有数据说明了什么？

由于政府停摆持续了整个10月以及11月初，相关数据被推迟发布。美联储首选的通胀指标——个人消费支出（PCE）指数就滞后了两个月。

9月份，剔除食品和能源价格的核心通胀率上涨2.8%，较8月份下降了0.1个百分点。美联储官员预计年底通胀率将达到3.1%。

9月非农就业报告显示，就业增长在9月出现反弹，增加了11.9万个就业岗位，而8月则减少了4000个。这导致了一种波动的趋势：就业创造在6月转为负值，7月增加，8月再次减少，9月又出现反弹。

美联储褐皮书中关于就业市场的最新轶事解读显示，在11月的前两周，裁员人数略有增加，雇主正在实施招聘冻结并调整工人的工时。一些公司指出，人工智能取代了入门级职位，或使现有员工的工作效率提高，从而抑制了新的招聘。

美联储官员将在会议结束后的那一周收到更多实时数据发布。

展望2026年

美联储观察人士本周将关注官员们对未来政策路径发出的信号以及鲍威尔的例行会后新闻发布会。本周四，美联储还会发布最新的季度利率预测，其中包括对2026年的展望。

“我希望他能讲述一下他们到底是如何思考经济的，”梅斯特说。

她表示，她会对进一步降息采取谨慎态度，因为她认为推动通胀的不仅是关税——她认为这是一次性的价格上涨——还包括服务价格。

尽管美联储正试图缓冲就业市场的恶化，但梅斯特表示，她认为大部分疲软是由于美联储无法控制的长期变化造成的，例如移民政策的转变导致工人库萎缩。同时，她承认，由于关税的不确定性、企业希望保护利润率免受关税影响以及劳动力成本的原因，市场出现了疲软。

“所以劳动力市场处于一种近乎停滞的状态，我不确定降息是否真的能对此有所帮助，”她说。

然而，威尔明顿信托的Luke Tilley预测，在接下来的三次美联储政策会议上将再进行三次降息，因为他认为就业市场正在走弱，并预计会进一步走弱。

Luke Tilley估计，10月份接受买断工龄并离开的政府工作人员有15.4万名，这可能会使11月份的失业率上升近0.1个百分点，达到4.5%。他还指出，根据劳工统计局的数据，除医疗保健工作外，私营部门的就业增长一直为负。

“这里有联邦雇员，还有很难找到工作的新劳动力进入者，”Luke Tilley说。“所以，所有这些加在一起反映了一个非常疲软的劳动力市场。”

美国银行高级美国经济学家Aditya Bhave预计美联储明年6月和7月将再降息两次，这并不是因为经济需要，而是因为美联储将迎来新主席。这将使利率处于3.0%至3.25%的范围内。

“我们对明年额外降息的预测是由于领导层的更迭，而不是我们对经济的解读，”Aditya Bhave说。“事实上，我们认为，如果下周降息，美联储将增加把政策推向宽松领域的风险，而此时财政刺激措施刚刚生效。”

埃森哲全球董事总经理Amir Bagherpour预测，美联储在本周降息后，明年将再降息一到两次。该展望假设明年以核心PCE衡量的通胀率将在2.5%-2.7%之间；GDP将在1.5%-1.8%的范围内；明年年底失业率将在4.4%-4.6%之间；月均就业增长将在7.5万-12.5万之间。

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责任编辑：何俊熹